Risikoadjustierter Diskontsatz Eine Schätzung des Barwertes für High-Risk-Anlagen wird als risikoadjustierter Diskontsatz bezeichnet. Ein sehr häufiges Beispiel für riskante Investitionen ist die Immobilie. Der risikobasierte Abzinsungssatz repräsentiert die erforderlichen periodischen Renditen der Anleger für das Ziehen von Fonds an die jeweilige Immobilie. Sie wird grundsätzlich als Summe aus risikofreiem Zins und Risikoprämie berechnet. Die Variation der Risikoprämie ist abhängig von der Risikoaversion des Anlegers und der Wahrnehmung des Anlegers über die Größe der Ownersche Investitionsrisiken. Risikoadjustierter Diskontsatz Risikofreier Zinssatz Risikoprämie Risikoprämie (Marktzinssatz - risikofreier Zins) x beta des Projekts Die risikoadjustierten Abzinsungssätze erklären dies durch eine Änderung des Zinssatzes in Abhängigkeit von der Möglichkeit von Risiken von Investitionsprojekten. Für ein höheres Risiko-Investitionsprojekt wird ein höherer Satz verwendet und bei einem niedrigeren Risiko-Investitionsprojekt eine niedrige Rate verwendet. Der Barwert ist umgekehrt proportional zum risikoadjustierten Diskontsatz, da eine Erhöhung der bereinigten Rate den Barwert verringert, was bedeutet, dass die Aufgabe weniger akzeptabel ist und als riskanter wahrgenommen wird. Ein Satz, der zur Abzinsung des Cashflows verwendet wird, ist die Summe des risikofreien Zinses und des Ausgleichs für das Investitionsrisiko. Angenommen, der risikofreie Zinssatz beträgt 10 und die Entschädigung für das Anlagerisiko ist 5, dann wird ein Satz von 15 für den Discount-Cashflow verwendet. Pluspunkte der angepassten Rate Es ist ganz einfach und leicht zu verstehen. Die risikoadjustierte Rate hat eine Menge intuitiver Anziehungskraft in den Augen der risikoaversen Geschäftsleute. Es integriert eine Haltung gegenüber Unsicherheit. Einschränkungen der bereinigten Rate Es gibt keine einfache Möglichkeit, einen angepassten Satz zu erhalten. Das Capital-Asset-Pricing-Modell bietet die Grundlage für die Berechnung der risikoadjustierten Rate. Seine Verwendung muss noch n Praxis. Es ist völlig Relais auf der Annahme, dass die Anleger sind Risiko averse. Durch sie ist meistens zutreffend jedoch eine Gruppe von Suchern auch, wer nie Prämie für Risikoannahme verlangen. Sie bereitwillig Prämie zahlen, um Risiken einzugehen. Entsprechend verringert sich der Diskontierungszinssatz. Führer zum risikoadjustierten Diskontsatz Bei der Analyse von Investitionen oder Projekten für die Rentabilität werden die Cashflows auf den Barwert abgezinst, um den wahren Wert des Unternehmens zu sichern. Typischerweise ist der Diskontsatz, der in diesen Anwendungen verwendet wird, der Marktsatz. Auf der Grundlage von Umständen, die mit dem Projekt oder der Investition zusammenhängen, kann es jedoch erforderlich sein, einen risikoadjustierten Diskontsatz zu verwenden. Theory Behind Risk and Return Das Konzept des risikoadjustierten Diskontsatzes spiegelt das Verhältnis von Risiko und Ertrag wider. In der Theorie wird ein Investor, der einem höheren Risiko ausgesetzt ist, mit potenziell höheren Renditen belohnt, da auch größere Verluste möglich sind. Dies zeigt sich im risikoadjustierten Diskontsatz, da die Anpassung den Diskontierungszinssatz auf der Grundlage des Risikos verändert. Die erwartete Rendite für eine Investition wird erhöht, weil es ein erhöhtes Risiko in dem Projekt. Gründe für die Verwendung von risikoadjustiertem Diskontsatz Die häufigsten Anpassungen betreffen die Ungewissheit hinsichtlich des Timings, des Dollarbetrags oder der Dauer der Cashflows. Für langfristige Projekte gibt es auch Unsicherheiten in Bezug auf die zukünftigen Marktbedingungen, die Rentabilität der Investitionen und die Inflation. Der Diskontierungszinssatz wird auf Basis der voraussichtlichen Liquidität des Unternehmens sowie des Ausfallrisikos von anderen Beteiligten bereinigt. Für Projekte im Ausland sind Währungsrisiken und geografisches Risiko zu berücksichtigen. Ein Unternehmen kann den Diskontsatz anpassen, um Investitionen mit dem Potenzial, eine Firma Ruf zu beschädigen, führen zu einer Klage oder Ergebnis in regulatorischen Fragen zu reflektieren. Schließlich wird der risikoadjustierte Diskontsatz auf der Grundlage des geplanten Wettbewerbs und der Schwierigkeit, einen Wettbewerbsvorteil beizubehalten, geändert. Beispiel für Diskontierung mit angepasster Rate Ein Projekt, das einen Kapitalabfluss von 80.000 erfordert, wird in drei Jahren einen Mittelzufluss von 100.000 zurückgeben. Ein Unternehmen kann wählen, um ein anderes Projekt zu finanzieren, das 5 verdienen wird, so dass dieser Satz als Diskontsatz verwendet wird. Der gegenwärtige Wertfaktor in dieser Situation ist ((1 5)) oder 1,1577. Daher beträgt der Barwert des zukünftigen Cashflows (100.0001.1577) oder 86.383,76. Da der Barwert der künftigen Mittel höher ist als der aktuelle Mittelabfluss, wird das Projekt zu einem Netto-Mittelzufluss führen, und das Projekt sollte angenommen werden. Das Ergebnis kann sich jedoch durch eine Anpassung des Diskontsatzes an die Risiken ändern. Angenommen, dieses Projekt befindet sich in einem fremden Land, in dem der Wert der Währung instabil ist und ein höheres Risiko der Enteignung besteht. Aus diesem Grund wird der Diskontsatz auf 8 angeglichen, so dass das Unternehmen glaubt, ein Projekt mit einem ähnlichen Risikoprofil wird eine 8 zurückgeben. Der Barwert-Zinsfaktor beträgt jetzt ((1 8)) oder 1.2597. Daher ist der neue Barwert des Mittelzuflusses (100.0001.2597) oder 79.383,22. Wenn der Diskontsatz angepasst wurde, um das zusätzliche Risiko des Projekts widerzuspiegeln, ergab sich, dass das Projekt nicht berücksichtigt werden sollte, da der Wert der Mittelzuflüsse nicht den Mittelabfluss übersteigt. Verhältnis zwischen Diskontsatz und Gegenwartswert Wenn der Diskontsatz angepasst wird, um das Risiko zu berücksichtigen, erhöht sich der Satz. Höhere Abzinsungssätze führen zu niedrigeren Barwerten. Dies liegt daran, dass der höhere Abzinsungssatz anzeigt, dass das Geld im Laufe der Zeit aufgrund der höchsten Ertragsrate schneller wachsen wird. Nehmen wir an, dass zwei verschiedene Projekte in einem Jahr 10.000 Geldzuflüsse ergeben, aber ein Projekt ist riskanter als das andere. Das risikoreichere Projekt hat einen höheren Abzinsungssatz, der den Nenner in der Barwertberechnung erhöht, was zu einer niedrigeren Barwertberechnung führt, da das riskantere Projekt zu einer höheren Gewinnspanne führen sollte. Der niedrigere Barwert für das risikoreichere Projekt bedeutet, dass weniger Geld benötigt wird, um den gleichen Betrag wie die weniger riskante Anstrengung zu machen. Capital Asset Pricing Modell Ein gemeinsames Instrument zur Berechnung eines risikoadjustierten Diskontsatzes ist das Capital Asset Pricing Modell. Bei diesem Modell wird der risikolose Zinssatz durch eine Risikoprämie basierend auf der Beta des Projekts angepasst. Die Risikoprämie wird als Differenz zwischen der Marktrendite und der risikofreien Rendite berechnet. Multipliziert mit der Beta. Zum Beispiel ist ein Projekt mit einer Beta von 1,5 geplant, in dem die risikofreie Rate 3 ist und die Marktrendite 7 ist. Obwohl die Marktrendite 7 ist, ist das Projekt riskanter als der Markt, weil Seine Beta ist größer als eins. In diesem Fall ist der risikobereinigte Diskontsatz ((7 - 3) x1.5) oder 6. Berechnung der Beta Für die Verwendung des Kapitalanlagepreismodells muss die Beta des Projekts oder der Investition berechnet werden. Die Beta wird berechnet, indem die Kovarianz zwischen der Rendite des Vermögenswertes und der Rendite auf dem Markt durch die Abweichung der Renditen auf dem Markt dividiert wird. Diese Formel berechnet die Beziehung zwischen den Renditen der Anlage und den Renditen des Marktes. Investitionen in ähnlicher Beziehung zum Markt berichten von einer Beta von einem, während Investitionen, die risikoreicher sind als der Markt, einen Wert von mehr als einem Wert ergeben.
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